逻辑一：供需格局生变，库存收缩遭遇需求释放​

供应端的持续收缩与需求端的稳步复苏，正在重塑香港楼市的基本面平衡。​

从供应看，长期潜在供应已进入收缩通道：香港2025年公布的未来十年私营房屋供应目标较十年前下降30%，扣除现有库存后的远期新增供应更是锐减73%，近三年均维持在2.5万套左右的低位。短期库存压力同样缓解，2025年三季度新房广义库存降至10.2万伙，较2024年初高点下降9%，而竣工未售+在建未售的去化周期已回落至53个月的合理区间。花旗更指出，2026年香港可用住宅供应将减少1万间至8.8万间，土地供应量处于14年新低，供需缺口初现。​

需求端则呈现多点发力态势：2025年1-10月私人住宅成交量同比激增21%，其中新房成交创2020年以来新高，被压抑的购房需求持续释放。更关键的是结构性需求支撑——内地人才持续流入虽略有放缓，但非本地学生签证批准量每年新增1万人，2026年将达9万人，叠加租金指数逼近历史高点的租赁市场热度，未来住房转换需求已提前蓄力。​

逻辑二：金融环境宽松，利率下行激活购房动力​

美联储降息周期与香港本地融资成本下降，构成楼价上涨的核心金融催化剂。​

作为联系汇率制度下的直接影响，美联储2026年预计降息75个基点的路径，将直接带动香港港元利率下行。花旗预测2026年HIBOR将下降30个基点，而摩根大通强调“按息至少温和下降”的趋势，已推动市场出现关键变化——目前香港近八成住宅实现或接近“供平过租”(租金收益率超过房贷利率)，其中A类小户型租金收益率达3.7%，显著高于3.25%的“P按”房贷利率。这种“持有成本优势”正在改变市场预期，2025年10月中原城市领先指数持续上行，显示买家“害怕错过”的情绪升温，按揭贷款申请量随之回升。​

与此同时，人民币升值趋势与港股财富效应形成共振。华泰宏观团队指出，人民币升值将推升海外中资资产配置需求，而2025年南向资金净流入超1.2万亿元的强劲表现，正通过财富外溢效应传导至楼市，内地买家对香港物业的兴趣保持稳固。​

逻辑三：经济韧性凸显，资产价值重估开启​

香港经济的温和增长与国际金融中心地位的巩固，为楼价提供了底层支撑。​

2025年三季度香港GDP同比增长3.8%，预计2026年增速将维持在3.5%左右，显著高于欧美发达经济体。经济复苏的动力来自双重升级：一方面，绿色金融、创新科技与北部都会区建设形成新增长极，特区政府更拨款100亿港元支持先进制造项目;另一方面，服务业结构持续优化，金融、高端物流等板块扩容带动就业与收入提升，2025年前三季度私人消费同比增长2.1%，夯实购房能力基础。​

经济复苏与楼市回暖的正向循环，还推动了资产估值修复。数据显示，港资房企PB估值与住宅成交套数、房价增速的相关系数分别达0.74和0.60，而当前主要港资房企平均PB仅0.34，较历史中位数仍有40%修复空间。这种“基本面改善+估值洼地”的组合，正吸引资本回流地产板块，进一步强化市场信心。